10月9日，万辰集团（300972.SZ）披露公告，宣布近日收到国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》，其筹划的现金收购南京万优商业管理有限公司（下称“南京万优”）49%股权交易，经初步审查，现决定对该收购股权案不实施进一步审查，公司即日起可以实施集中。
这意味着，该笔股权收购已扫清关键前置合规障碍。回溯交易细节，万辰集团在今年8月对外披露收购方案：拟支付现金13.79亿元，向淮南盛裕、淮南会想收购南京万优49%的股权。同时拟由福建农开发、漳州金万辰、王泽宁、张海国向淮南盛裕实控人周鹏转让上市公司989万股股份，占公司总股本的5.27%。
此前万辰通过南京万品间接持有南京万优51%股权方圆之道，此次交易完成后，公司直接和间接持有南京万优约75.01%的股权。
从南京万优的经营数据来看，其到2025年5月底有门店数3000多家，1—5月营收41亿元、净利润1.4亿元。万辰集团称，若本次收购完成，公司对南京万优的归母权益比例将实现提升，有望为上市公司股东创造更多价值。
作为一家从传统食用菌业务转型而来的企业，万辰集团自2022年起通过收购“好想来”“吖嘀吖嘀”等量贩零食品牌，成功切入高速增长的零食赛道，但业务转型也带来了“少数股东权益较高”的问题。2025年上半年，公司实现净利润8.7亿元，其中归母净利润4.72亿元，仅占整体净利润的54%。
当前，万辰正处于冲刺港股上市关键阶段，此前已向港交所递交上市招股书。不过从业务扩张节奏来看，公司近期面临增速放缓的挑战。
截至2025年6月30日，万辰集团旗下拥有15365家门店，覆盖中国29个省份、直辖市及自治区。上半年，其新增1169家门店，日均新增不足7家。对比去年全年公司新增9470家的门店数，今年相当于日均新增26家，今年增速明显回落。今年9月，量贩零食行业另一巨头鸣鸣很忙旗下门店数已突破2万家，行业竞争格局进一步加剧。
事实上，万辰集团的增速变化并非个例。近两三年，量贩零食赛道进入快速发展期，头部企业加速整合，市场竞争日趋“内卷”，行业集中度不断提升。在此背景下，新开门店的选址、客流与盈利难度均有所增加，倒逼企业从“规模扩张”转向“质量优化”。
除门店扩张外，万辰集团的营收增速也呈现放缓态势。上半年，公司实现收入225.83亿元，同比增长106.9%，较2023年中期、2024年中期的999.9%、392.5%，已出现大幅回落。
国内市场“卷”不动了，万辰已将目光投向海外。
其在招股书中提及方圆之道，海外市场仍处于硬折扣零售业态不断发展的阶段，蕴含巨大机遇。公司计划策略性地从东南亚开始，借力市场洞察国际资源。
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